投研日报 · 研报日 2026-10-18

结论：上周外资创纪录抛售亚洲 AI 链（台股一周净卖 192 亿美元，韩国 KOSPI 周跌 14.5%），但 9 月营收和出口还在加速。市场交易的是「增速见顶 + 美国再加息」，不是基本面塌了。
今天的新变化

• 事实中国「外热内冷」：9 月出口 +36.3%，PPI（工业出厂价）+5.0%（预期 4.4%，2022 年以来最高）；但 9 月乘用车销量 -29%，1–8 月广义财政支出 -3.5%
• 事实台湾 9 月营收：纬颖 +100%、台光电 +169%、欣兴（ABF 载板）+65%、南亚科（存储）+577%，Q3 多数超预期；但半导体材料设备增速 7/8/9 月 +46%/+37%/+29%，在放缓
• 研报测算KOSPI 预期市盈率 4.2 倍，1999 年来最低；DDR4 现货今年 +288%，韩国出口 +86%，还在加速。存储价格没见顶，股价先跌了
• 【市场消息】长鑫上海新厂设备招标，Q4 投产，年底产能超 30 万片/月：存储卡的供给扩张证据再加一条，对半导体设备卡是加分
• 事实燃机：全球新签订单 >100GW，主机厂年交付只有 55–60GW；Bloom 702MW 燃料电池给谷歌供电项目落地。燃机和数据中心电力卡加分，但东方电气价格已经破位，证据和价格背离